ウォーレンバフェットの手紙の昨日の続きです。
2025年2月25日のCNBC Make itの記事を読んで見ましょう。
3 tips from Warren Buffett’s 2025 shareholder letter that can make you a smarter investor
ウォーレン・バフェットの2025年株主書簡に学ぶ、より賢い投資家になるための3つのヒント
バークシャー・ハサウェイのCEO兼会長であるウォーレン・バフェット氏による年次書簡ほど、上場企業の株主報告書を期待させるものはない。
バフェット氏は週末に最新版を発表したが、彼が毎年発表する手紙のほとんどがそうであるように、バークシャーの株を1株も持っていなくても一読の価値がある。彼の温かく、親しみやすい文章には、資産形成に関心のある人なら誰でも学べる知恵が一貫して含まれている。
「私たちのゴールは、もし私たちの立場が逆だったら、つまり、あなたがバークシャーのCEOで、私や私の家族があなたに貯蓄を託す受動的な投資家だったとしたら、あなたに使ってほしいと思うような方法で、あなたとコミュニケーションをとることです」とバフェットは書いている。
今年の書簡からいくつかの重要な教訓が得られる。
間違いを認め、賢明な行動をとる
バフェットは、1962年に当時繊維会社だったバークシャー・ハサウェイを買収するという決断を含め、多くの失敗を犯したことを認めている。
「私がバークシャーに支払った価格は安く見えたが、その事業（北部の大規模な繊維事業）は消滅に向かっていた」とバフェットは書いている。バフェットは、保険事業の立ち上げに注力するよりも、バークシャーの再生に何年も費やした。
自分が犯した投資の失敗に対処することについて、バフェットは長年のビジネス・パートナーであるチャーリー・マンガーからのアドバイスを思い出している。チャーリー・マンガーが言うところの 「親指しゃぶり 」だ。問題は、それがどんなに不快なものであっても、行動を起こす必要がある」。
平均的な投資家にとって、それは、その株を所有する根拠となるテーゼが根本的に最悪な方向に変化した場合、負け株をあきらめることを意味するかもしれない。バークシャー・ハサウェイのような大企業の場合、行動はそれほど迅速でも思い切ったものでもない。
それでも、バフェットは投資先に修正不可能な問題があると判断すれば、餌を撒く。「現実には、バークシャーはコントロールされている事業を売却することはほとんどない。」
株から逃げない
バークシャーの3,340億ドルという現金準備高は、同社にとって過去最高額であり、一部のアナリストによれば、バフェットが株式に対して弱気であるか、少なくとも市場が割高であると見ていることの表れである。
バフェット氏の手元資金が、株価が割高であることを物語っているのだとしたら、株価は調整局面を迎えるかもしれない、とアナリストは言う。しかし、バフェット氏自身は、株を捨てて債券や現金に投資するのは長期的には損な戦略だと言うだろう。
「現在、バークシャーのキャッシュ・ポジションは並外れたものと見る向きもあるが、皆さんの資金の大部分は株式である。「その嗜好は変わらない」。
バフェット氏は、インフレが暴走すると通貨価値が低下し、債券の有用性さえ損なわれると指摘する。経済が不安定であっても、企業は利益を上げ続けることができる。
同氏は、米国株式市場のパフォーマンスに連動する低コストのインデックス・ファンドを購入することで、同じことを行うよう繰り返し投資家に促している。「S&P500の低コストのインデックスファンドを一貫して購入することだ」とバフェットは2017年にCNBCに語った。「実質的に常に最も理にかなったものだと思う」
掘り出し物があるところに行く
バフェットは、バリュー投資として知られる戦略で、本質的価値に比べて安く取引されている企業を買うことを好む。彼は書簡の中で繰り返し米国株式市場の素晴らしさを絶賛しているが、優れた企業が安く取引されていると思えば、喜んで他を探す。
そのため、バークシャーは2019年に日本の大手企業5社の株式を購入し、その後も株式を増やしている。「財務記録を見て、その株価の安さに驚いた」とバフェットは書いている。「年月が経つにつれて、これらの企業に対する我々の称賛は一貫して高まっている。」
バフェットは、これらの企業の慎重な資本展開、株主を尊重する姿勢、役員報酬に対する控えめなアプローチを称賛している。しかし、多くの日本株が割安なのには理由がある： 日本が何十年も経済不振に陥っているからだ。そのうちの4社の株価は過去1年間苦戦を強いられ、24％も下落した例もある。
バリュー投資家は通常、このような苦境をチャンスと捉える。そもそも保有株を購入した理由を再評価し、その企業のファンダメンタルズ（例えば、成長する収益、安定したバランスシート、同業他社に対する持続的な競争優位性など）が依然として強固であれば、短期的な株価の動きを心配する必要はない、と投資の専門家は言う。
だからこそ、バフェットは最近の日本の苦境を気にしていないのだろう。
「私たちが保有している5つの（日本株は）超長期的なものだ」と彼は書いている。