金融機関は、あの手この手で個人投資家のお金を狙っています。
2026年6月9日のCNBC Make itの記事を読んで見ましょう。
Active ETFs have ‘arrived in full force,’ researcher says—but consider the costs before buying
アクティブ型ETFは「本格的に普及しつつある」と研究者は述べているが、購入前にコストを考慮する必要がある。
先月、バンガードS&P500 ETF（通称VOO）が、運用資産総額1兆ドルを突破した初のETFとなった。これは、より低コストでパッシブ運用へと移行する傾向にある業界の先駆者となったETFにとって、画期的な出来事だった。
VOOは、投資家のポートフォリオの中核を成す多くのファンドと同様に、主要市場指数のパフォーマンスを追跡することを目的としており、指数を上回ることを目指しているわけではありません。また、銘柄選定を行うスターファンドマネージャーがいないため、運用コストは低く抑えられており、株主は年間資産のわずか0.03%の手数料しか徴収しません。
しかし、インデックスファンドが普及したからといって、ETFの発行者や投資家がアクティブ運用を諦めたわけではない。モーニングスターによると、過去2年間、そして2026年に入ってからも、新規に設定されたETFの約8割がアクティブファンドだった。
投資調査会社TMX VettaFiによると、今年6月初旬までに米国のETFに流入した投資家資金8660億ドルのうち、3130億ドル（36％）がアクティブ運用戦略に投入された。
「アクティブ運用はETF市場に本格的に浸透しました」と、TMX VettaFiのリサーチディレクター、シンシア・マーフィー氏は述べています。「これは商品開発と投資家需要における大きなトレンドです。」
実際、FactSetによると、ETFの資産加重平均経費率は、長年低下傾向にあった後、昨年はわずかに上昇した。
「それは純粋に、高コストなローンチの兆候に過ぎない」と、モーニングスターのマネージャーリサーチアナリスト、ザカリー・エヴァンス氏は述べている。
アクティブETFについて知っておくべきこと
アクティブ型ETFは長年にわたり存在しており、初期の頃は、その多くがアクティブ運用型投資信託と同じモデルを採用していた。つまり、運用担当者が市場平均を上回るポートフォリオの構築を目指していたのだ。
「昔ながらの、ピーター・リンチのような銘柄選択型の積極運用は、ETF市場ではなかなか普及しない。なぜなら、低コストのパッシブ運用やインデックス投資が非常に好調だからだ」とマーフィーは述べている。
実際、 S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスのデータによると、昨年、米国の大型株ファンドマネージャーの79%がS&P500指数に追いつけなかった 。これは、S&P500をベンチマークとするアクティブ運用マネージャーの半数以上が指数に負けたという、16年連続の記録となる。
しかし、専門家によると、新たに登場したアクティブ運用商品の多くは、高額な運用手数料を請求するマネージャーが率いているわけではなく、市場の脅威となるような銘柄を上回ることを目指しているわけでもないという。
「これらは、皆さんがアクティブ運用ファンドと聞いて思い浮かべるようなものではありません」とエヴァンス氏は言う。「むしろ、これらの多くはオプション取引ツールやデリバティブによる収益、あるいは確定報酬といったカテゴリーに属しています。」
彼によると、基本的にこれらのファンドの多くは、特定の投資家のニーズに合わせてカスタマイズされた結果を提供するために、オプションやその他のデリバティブを自動的に取引する。一部のファンドは、特定の銘柄やセクターで大きなリターンを求める短期トレーダー向けに設計されている。また、インカムゲインを目的とした株式ポートフォリオの利回りを高めるファンドもある。さらに、株主の短期的な損失を抑える戦略を採用しているファンドもあるが、その分、利益も限定的だ。
エヴァンス氏によれば、これらは中核的な保有銘柄としては意味をなさない可能性が高いが、非常に特殊な状況下で投資家にとって有用なツールとなり得るかどうか、金融専門家と相談してみる価値はあるという。
「投資家は、ある製品が提供する価値と、それに伴う自身の長期的な目標、そしてもちろんその製品の価格を考慮に入れるべきです。つまり、支払う価格がその製品が提供する価値に見合うものかどうかを検討すべきです。」
投資する前にファンドの手数料をよく確認してください。
ポートフォリオにアクティブ運用戦略を追加することを選択した場合、それなりの費用がかかることを覚悟してください。モーニングスターによると、2025年末時点で、平均的なパッシブ型株式ETFの年間手数料は0.14%であるのに対し、アクティブ型株式ETFの手数料は0.44%でした。
モーニングスターによると、今年5月末までに設定されたETFのうち、5分の3以上が年間経費率0.5%以上、5分の1以上が1%以上の手数料を徴収していた。新規ETF全体の平均年間手数料率は0.71%だった。
バージニア州アレクサンドリアにあるAEアドバイザーズの認定ファイナンシャルプランナー、マイク・ケイシー氏によると、一部の投資家にとっては、より高い価格を支払う価値があるかもしれないという。
「ETFが、有意義なリスク管理、税効率、下落リスクの軽減、あるいは個別に再現するのが難しい戦略へのアクセスを提供するのであれば、多少高い手数料も正当化されるだろう」と彼は述べている。
しかし一般的に、彼や他の専門家は、ポートフォリオに追加するファンドを選ぶ際には、コストが重要な役割を果たすと述べている。
「手数料は結果に大きな影響を与えます」とエヴァンス氏は言う。「手数料は収益から直接差し引かれるため、他の条件がすべて同じであれば、手数料が高いほど収益は低くなります。」
覚えておいてください。手数料として支払う1ドルは、投資資金として複利運用できるはずだったお金です。オンラインで見つけることができる多くのファンド手数料計算ツールを使ってみれば、特に長期的な視点で計算した場合、どのように計算されるかがわかるでしょう。
投資家が年間1,000ドルを40年間積み立て、年率8%のリターンを得たポートフォリオを運用したと仮定します。期間終了時に、年間手数料が0.03%だったとすると、最終的に約276,000ドルの資産が残り、約3,000ドルの手数料を支払うことになります。
年間手数料を資産の0.71%（2026年にリリースされたETFの平均値）に引き上げると、総額は23万1000ドルに下がり、そのうち約4万9000ドルがETF会社に支払われることになる。