バフェットは今年の株主への手紙の中で、「財政において愚行が進展していけば、紙幣のような通貨の価値は蒸発する可能性がある。このような暴挙が常態化している国家もある」と言っていますが、この「国家」とは、日本のことかもしれません。
2025年2月22日のダウ・ジョーンズの記事を読んで見ましょう。
Warren Buffett prefers equities over cash and other takeaways from his annual letter to Berkshire shareholders
ウォーレン・バフェット、現金より株式を好む バークシャーの株主への年次書簡から読み取れるその他の点
バークシャーは3,342億ドルの現金で2024年を終えた。
ウォーレン・バフェットは、現金よりも株式に資金を投入することを常に望んでいる。とはいえ、財務省短期証券の現金の山は必ずしも痛手ではないと、この億万長者投資家は土曜日にバークシャー・ハサウェイ社の株主に宛てた年次書簡で書いている。
「現在、バークシャーのキャッシュ・ポジションは並外れたものと見る向きもあるが、皆さんの資金の大部分は株式である。その選好は変わらない」とバフェット氏。(書簡はこちら）
実際、バークシャーの現金の山は、株主や他の投資家たちを魅了してきた。彼らは、バフェット氏の年1回の手紙を読み、彼が現金をどのように配分するのか、あるいは、その蓄積が市場全体に対する懸念を示しているのかどうかについてのシグナルを求めて、彼の発言に細心の注意を払っている。
バークシャー(BRK.A) (BRK.B)が土曜日の朝に発表した最新の四半期決算と年次報告書によると、第4四半期の現金および等価物は3,342億ドルで、第3四半期は3,252億ドル、第2四半期は2,769億ドルだった。同社の第4四半期の営業利益は71％増の145億ドルに急増した。
その現金が役に立ったのだ。バフェット氏はこの書簡の冒頭で、バークシャーは「189の営業事業のうち53％が減益となったが、私が予想していたよりはうまくいった」と述べた。財務省短期証券の利回りが改善し、流動性の高い短期証券の保有を大幅に増やしたため、投資収益が予想通り大幅に増加したことが助けになった」と述べている。
とはいえ、バフェット氏は、バークシャーは、支配権や部分的な所有権を通じて、「優良な事業 」を所有することよりも、現金に相当する資産を所有することを決して好まないだろうと強調した。
「紙幣は、財政の愚行が蔓延すれば、その価値が失われる可能性がある。一部の国では、この無謀な慣行が常習化しており、わが国の短い歴史の中で、米国は限界に近づいている」とバフェットは書いている。「固定利付債は、通貨の暴走に対するプロテクションにはならない。」
“Paper money can see its value evaporate if fiscal folly prevails. In some countries, this reckless practice has become habitual, and, in our country’s short history, the U.S. has come close to the edge,” Buffett wrote. “Fixed-coupon bonds provide no protection against runaway currency.”
上記「一部の国」はどこかと、生成AIに尋ねてみました。
ウォーレン・バフェットが「無謀な財政政策が常習化している一部の国」について言及する際、彼は次のような歴史を持つ国について言及している。
- 高インフレ:通貨の価値が急速に低下する。
- ハイパーインフレーション:価格が驚くべき速度で急騰する極端な形態のインフレ。
- 財政上の無責任:政府支出が収入を上回り、過剰な債務と通貨切り下げにつながる。
より具体的な答えを提供するために、著しい高インフレやハイパーインフレを経験した国の例をいくつか挙げます。
- アルゼンチン:経済の不安定さと高インフレの長い歴史があります。
- ベネズエラ：近年深刻なハイパーインフレを経験した。
- ジンバブエ: 2000年代後半に極端なハイパーインフレに見舞われた。
- トルコ:著しいインフレ圧力に直面している。
経済情勢は常に変化しており、他の国々も財政不安定の時期を経験する可能性があることに留意することが重要です。
高レベルのインフレを経験している国に関する最新情報を入手するには、それらの統計を追跡するリソースを調べるとよいでしょう。たとえば、次のようなリソースです。
- 監査品質センター (CAQ)
- ハイパーインフレ経済を追跡するリソース。
更に以下の問いを生成AIに投げかけてみました。
「一部の国」には、将来、日本やアメリカは含まれるのでしょうか？
いかなる国の経済の将来も絶対的な確実性をもって予測することは不可能である。しかし、「財政の愚行」に寄与する要因を検証し、米国と日本の現状を評価することはできる。
内訳は次のとおりです。
「財政の愚行」に寄与する要因
- 高額の国家債務:国の債務が維持不可能になると、インフレや通貨切り下げにつながる可能性があります。
- 持続的な予算赤字:長期間にわたって収入以上の支出を続けると、負債の負担が生じます。
- 制御されない通貨発行:通貨の過剰な発行は通貨の価値を急速に下げる可能性があります。
- 経済の不安定性:不況、戦争、パンデミックなどの要因により、国の財政が圧迫される可能性があります。
米国
- 米国の国家債務は非常に高く、それが継続的な懸念の源となっている。
- 支出と課税に関する政治的議論は、将来の財政政策に関する不確実性に寄与している。
- 米ドルは世界の準備通貨としての地位にある程度の安定性をもたらしますが、その地位は永久に保証されているわけではありません。
- バフェット氏の発言は、米国の現在の財政政策を懸念していることを示している。
日本
- 日本は例外的に高い国家債務を抱えており、世界でも最も高い水準にある。
- 日本は長い間デフレに対処しており、経済を刺激するために非常に緩和的な金融政策を採用してきました。
- 日本の人口構成は高齢化しており、社会保障網にさらなる負担をかけている。
- 日本は独特の経済状況を通じて安定を維持してきましたが、長期的な持続可能性については懸念があります。
結論
- 米国と日本はともに財政上の課題に直面している。
- どちらの国が「一部の国」になるかは、今後の政策決定と経済情勢によって決まります。
- ウォーレン・バフェットの警告は、責任ある財政管理の重要性を強調している。
- 経済状況は変化し、多くの要因がどの国の経済状況にも影響を与える可能性があることを理解することが重要です。