リタイア後の資産運用に関する考え方として「4％ルール」があります。これは、毎年資産運用額の約4％を生活費として切り崩していけば、30年以上が経過しても資産がなくなる可能性は低いという理論です。
【4％ルールの概要】
- 1998年にアメリカのトリニティ大学で発表された研究に基づいている
アメリカの一般的な株価の成長率（7％）から物価上昇率（3％）を差し引いて計算されている。 - 資産運用額の4％を1年間分の生活費として切り崩すということは、逆算すれば、元となる資産は1年間の支出の25倍が必要になる。
Forbesは、5％の可能性を検討しています。
2025年3月20日のForbesの記事を読んで見ましょう。
Can You Safely Withdraw 5% In Retirement? A New Twist In The Debate
退職時に5％の引き出しは可能か？議論の新展開
最近のバロンズ誌の記事は、退職者がポートフォリオから年5％の資金を引き出せるようにすることを主張し、冒頭で「4％ルールを捨て、退職後の給与を上げる時だ」と述べている。退職者は4％から1.9％に引き下げる必要があるかもしれない、とする2022年の記事とは対照的だ。ウォール・ストリート・ジャーナル紙でさえ、「20分の1以上の確率で 「財政破綻 」しないことを望む退職者は、年2.26％だけ引き出すべきである」という学術論文を掲載し、揺らいでいる。
パーセント・ポイントは、それぞれ大きな金額に相当する。だから、4％の経験則から逸脱する決断を軽々しく下すべきではない。引き出しが少なすぎると、せっかく手に入れた老後の生活を送れなくなるが、多すぎると財政破綻につながりかねない。
さて、結論は？退職者は毎年5％ずつ引き出しても、夜ぐっすり眠れるのだろうか？バロンズ誌は、ポートフォリオ管理戦略とより高いリターン期待値を強調し、5％の引き出し率が有効である理由を説いている。
1. より高い期待リターン
バロンズ誌は、JPモルガンの予測として、今後20年間の米国株のリターンは年率8％、債券は5％程度で、過去の平均と一致するとしている。この予測は、市場がこの予想に合致すれば、ポートフォリオがより高い引き出し率を維持できることを示唆している。当初の4％ルールの考案者であるウィリアム・ベンゲン氏も、ガイダンスを更新し、株式の比率を高めるなど投資構成を調整すれば、5％に近い数字が実現可能であることを示唆している。
2. 柔軟性と適度な支出
同じ記事の中で、金融界の重鎮デビッド・ブランシェット氏は、退職者は以前のモデルが想定していたよりも柔軟に支出できることを強調している。同氏は、退職者は4％に固執するのではなく、市場のパフォーマンスに基づいて引き出しを調整することができ、5％でも30年の退職まで持続可能であると主張している。この戦略は、退職者が強気市場でも弱気市場でも柔軟に対応できる場合に、より効果的に機能する。
3. バケット戦略によるインカム投資
5％の利率を維持する鍵は、退職後のポートフォリオを3つの 「バケツ 」に分けることである。
現金バケット： 短期的な支出（1～2年分）に十分な資金を保有し、市場が低迷している間でも安定した運用を行い、市場が低迷している間に退職者が成長資産を売却する必要がないようにする。この領域には、マネー・マーケット・ファンドや超短期の国庫債券が含まれる。
インカム・バケット： さまざまな債券カテゴリーや、不動産投資信託、マスター・リミテッド・パートナーシップなど、中間的な費用（5～8年）で安定した収入を得られるオルタナティブ・インカム分野が含まれる。バロンズ誌は、これらのセクターに分散投資し、堅実な利回りを生み出す特定のファンドを選択することを提案している。
成長バケット： このバケットには、配当支払い株、配当成長株、テクノロジー企業や小型株など、より集中的な成長が期待される分野など、さまざまな株式カテゴリーを組み入れ、インフレに打ち勝ち、将来の引き出しのためにポートフォリオが成長し続けるよう支援する。
4. 高利回りセクターへの分散投資
公益事業、REIT、MLPなど、利回りの高い投資対象を全体構成に含めることで、安定したキャッシュフローと、長期にわたってポートフォリオを維持するためのリターンを提供することができる。これらの分野は、より高い引き出し率をサポートするため、より予測可能な収入源を求めている。
5. リバランスと柔軟性
退職者が現金バケットを使い果たすにつれて、成長バケットから得た利益、例えば評価された株式などを、市場が好調な時に売却して手元資金を補充することができる。この循環的アプローチにより、退職者は不況時に成長資産を取り崩すことなく、引き出し率を維持することができ、ポートフォリオを長持ちさせることができる。
全体像
全体として、最近のバロンズの記事は、5％の引き出し率を推奨している。著者は、このインカム重視のバケット戦略と、インカム創出資産と成長資産への適切な分散投資を組み合わせることで、退職者が市場の変化に適応し、安定した収入を維持することができ、退職まで貯蓄を維持できると考えているようだ。
結局のところ、退職者が規律正しく、かつ柔軟な戦略で投資と引き出しを行えば、バランスの取れたポートフォリオと良好な市場リターンを前提に、30年の退職にわたって高い利率が機能することをバロンズは提案している。
誰も水晶玉を持っていないが、このテーマを長年研究してきた結果、4％プラスの経験則を支持することを正当化する十分な証拠が示された。これは、市場のタイミングを計ったり金利を予測したりすることから推測を取り除いた、バランスの取れたアプローチである。この枠組みは、リタイア世代を強気の目線に近づけつつ、多少の余裕を持たせる可能性を示している。市場が好調なときは、5％近く引き出してもいいかもしれない。市場が不透明なときは、4％程度に引き下げるのが理にかなっていることが多い。多くの退職者は、4％プラス・アプローチは、過度に厳しくすることなく、堅固な基盤を与えてくれることに気づく。
結論
理想的な引き出し率にこだわる別の出版社の記事は常に存在する。読者を怖がらせて引き出しを少なくさせるものもあれば、読者に影響を及ぼして引き出しを多くさせるものもある。真実は、具体的な引き出し額よりも、計画を持つことの方が重要だということだ。思いつきや感情的な決断は、波乱、不安定、不安のレシピだ。
完璧な計画はないが、試行錯誤を重ねた4％プラスの経験則をガイドラインとして使い、堅実なファイナンシャル・プランと調整に対する機敏な態度を組み合わせることで、退職者が自分の人生を楽しみ、経済的に安全であり続けるために必要な手段を見つけることができる。結局のところ、ゴールは退職を楽しむことであり、パーセンテージにストレスを感じることではない。