マイケル・リッパートは、バロン・オポチュニティ・ファンドのポートフォリオマネージャーのアドバイス。
2026年3月16日のCNBC Make itの記事を読んで見ましょう。
He manages the best-performing stock mutual fund of the past 25 years—here’s his top advice for investors
彼は過去25年間で最高のパフォーマンスを誇る株式投資信託を運用している。投資家への彼のアドバイスは以下の通り。
投資において、過去の実績は将来の成果を保証するものではありません。しかし、長期的に資産を増やしたいのであれば、長年にわたり輝かしい実績を築いてきた投資のプロから学ぶべきことはたくさんあります。
今年初め、投資調査会社モーニングスターのアナリストは、 2025年までの25年間で最も優れたパフォーマンスを上げた3つの投資信託を特定した。優勝したのはバロン・オポチュニティ・ファンドで、年率13%のリターンを達成した。参考までに、米国株式市場全体のベンチマークであるS&P500指数は、同じ期間に年率6.8%のリターンを記録した。
今月は、ファンドマネージャーのマイケル・リッパート氏がファンドの指揮を執って20年目を迎えるが、彼はオポチュニティの好成績について、億万長者の成長投資家ロン・バロン氏が率いる同社の企業理念や、ファンドのポートフォリオへの投資銘柄選定を支援してくれるアナリストチームの働きを高く評価し、その功績を惜しみなく分かち合っている。
しかし、過去25年間、破壊的かつ革新的な技術進歩の恩恵を受ける急成長企業を見極め、投資するというリッパート氏の戦略は、事実上他のすべてのファンドを凌駕する成果を上げてきた。
リッパート氏は先日、CNBC Make Itのインタビューに応じ、銘柄選定の手法、これまでのキャリアから得た教訓、そして若い投資家へのアドバイスについて語った。ポートフォリオに大きな変更を加える前に、必ずご自身のファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。
リッパート氏：私たちは、長期的に成長できる企業に特に注目しています。
彼らは、大きな潜在市場が存在するため、持続的な成長力と耐久性を備えています。また、差別化された製品やサービス、いわゆる競争優位性を有しており、どのような機会であれ、大きな市場シェアを獲得できるでしょう。さらに、長期的な収益成長を大きな利益やフリーキャッシュフローの成長につなげることができるビジネスモデルを備えています。
長期的な成長はどこで起こるのか？そして、それを見つけるにはどうすればよいのか？
それは、非常に優秀な業界およびサブ業界のアナリストチームに頼り、業界のテーマ、変化、トレンド、そして私たちが健全で持続可能だと考えるものを把握することにかかっています。
私はこの例を説明する際に、ビジネススクールで誰もが学ぶS字カーブをよく使います。NFTなど、世の中には刺激的で魅力的なものがたくさんありますが、それらはなかなか転換点を迎えません。しかし、大きなトレンドが一度転換点を迎えると、それは非常に長い間続く可能性があります。
企業の基本的なS字型ライフサイクルを示す図
私のキャリアの中で、まずインターネットという最初の大きなトレンドがありました。インターネットが登場してからもう30年になります。次にモバイル、そしてクラウドコンピューティングが登場しました。そして今はAI時代です。
私たちは、こうしたトレンド、テーマ、大きな変化に注目し、S字カーブがビジネス世代、つまり10年から20年ほど続く可能性があると考えています。私たちにとっての長期投資は5年単位です。私たちは常にそれを見直し、少なくとも5年先を見据えて投資を行っています。
こうしたトレンドの勝者として台頭する企業には、どのような特徴が見られるとお考えですか？
私たちが発見した最高の企業は、一つのことだけに特化しているわけではありません。最高の企業は、単一のS字曲線を描くだけではなく、複数のS字曲線を積み重ねているのです。
世界最大の企業、いわゆる「マグセブン」と呼ばれる7社は、いずれも創業当初は現在とは異なる事業を行っていた。アップルはコンピューターから始まり、その後iPhoneへと発展した。グーグルは検索エンジン事業からスタートし、現在はYouTube（およびその他の事業）を展開している。アマゾンは書籍販売から始まり、あらゆるものを販売している。
あなたのプロセスを代表するような、特に優れた受賞事例を一つ挙げてください。
私たちは2017年にNvidiaの調査を開始しました。最初の投資は2018年で、当時Nvidiaはビデオゲーム用チップメーカーとして世界中から注目されていました。ご記憶の方もいらっしゃると思いますが、当時のビデオゲーム用チップはビットコインのマイニングにも使われていたため、株価はやや不安定でした。
アナリストのガイ・タルタコフスキーと私は、今日ではAIと関連付けられているデータセンター市場の可能性、そしてNVIDIAのグラフィックス処理ユニット（GPU）がゲームだけでなくデータセンター用途においてどのような位置づけになるのかについて検討していました。2018年の秋、私たちのチーム全員がNVIDIAのCEOであるジェンセン・フアン氏を訪問しました。
[黄氏]は文字通り何時間もホワイトボードに向かって、AIと機械学習について教えてくれました。当初グラフィックス向けに構築された彼らのアーキテクチャが、データセンターで使用されると彼が考えるアプリケーションにもなぜ有効なのか、そしてなぜ彼が勝つのか、なぜチップだけでなく、エコシステムや様々なライブラリなど、AI分野での勝利に繋がったすべての要素が重要だったのかを説明してくれました。そして私たちは投資を決断しました。
もちろん、あなたもいくつか損失を出した投資をしたことがあるでしょう。そうした失敗にどう対処していますか？
これまで、私はたくさんの失敗をしてきました。中でも特に影響を受けた本の一つに「スタートアップ・ネイション」という本があります。これはイスラエルのイノベーションについて書かれたもので、なぜイスラエルは国の規模に比べてイノベーションがはるかに多いのかを解説しています。その背景の一つとして挙げられているのが、イスラエルでは大学に行く前に必ず軍隊に入隊しなければならないという点です。イスラエル軍では、作戦が成功したか失敗したかに関わらず、すべての作戦について事後報告書を作成します。特に失敗した場合は、その理由を徹底的に検証します。
だから、それは既に私のプロセスの一部でしたが、その本からの引用をチームに何度も送って、「もし間違いを犯したとしても、それでいいんです。間違いは誰にでもあるものです。それを無視するのではなく、じっくりと見てみましょう。この間違いから何を学べるでしょうか？業界の分析、プロセスなど、何であれ、そこから何を学び、どのように反復して継続的に改善していくことができるでしょうか？」と伝えてきました。
常に次の大きなトレンドを探しているとき、真のトレンドと単なる誇大広告をどうやって見分けるのでしょうか？
事実に基づいた投資。今日のソーシャルメディアが普及した世界においては、誇大広告ではなく、事実、つまり真実を見極めることが重要です。
AIの世界について言えば、Xのようなサイトを見れば、きっと混乱してしまうでしょう。Nvidiaは世界最高の企業であり、決して揺るぎない存在だと言う人もいれば、「いや、もう終わりだ。Nvidiaは絶好の空売り銘柄だ」と言う人もいるでしょう。そして、どの企業についても、同じような意見が出てくるのです。
私がいつも言っているもう一つのことは、少し立ち止まって考えてみてください。本当に理にかなっているでしょうか？ブロックチェーン技術が決済システムを完全に破壊するというのは、理にかなっているでしょうか？ブロックチェーンの仕組みを理解した上で、本当に理にかなっているでしょうか？そして、マスターカードやビザを持ち歩くことができる人間、つまり私たち全員が特典を愛用している人間にとって、本当にそれが破壊的な影響を与えるのでしょうか？私たちはそれらを諦めるつもりなのでしょうか？
若い世代の長期投資家への、あなたからの最高のアドバイスは何ですか？
投資は短期売買よりも簡単です。特別な企業を見つけ、なぜその企業が特別で他と違うのか、なぜ長期的に成長していくべきなのかを明確に説明できれば良いのです。
長期投資に関して言えば、バロン・キャピタルでは、四半期ごと、新製品リリースごとに、データ、事実、証拠の線上のステップバイステップのステップとして捉えています。その曲線上に複数のポイントがあれば、次のポイント、次のポイント、次のポイントを指し示すだけです。これは、特定の日に何が起こっているのかを把握しようとするよりもはるかに簡単です。次にどんな関税が課されるのか？どの企業がどんな発表をするのか？どのポッドキャスターが何を言うのか？
現代社会では、実に多くのツールが利用可能です。バロン・リサーチのような専門の調査会社はなくても、ChatGPTやGeminiといったツールがあります。「XYZ社は前四半期にどのような決算を発表したのか？新製品は何なのか？」といった情報を得ることができます。BtoB製品でない限り、実際に製品を試用することも可能です。そして、この会社が今後長期にわたって急成長を続ける可能性は十分にあると言えるでしょうか？私ならそうします。