私や、連れ合い、子供たちのポートフォリオには、国債、社債などの債券がなく、株式インデックス・ファンド（ETFを含む）だけで構成されています。
なぜ、債券を保有しないのでしょうか。
その理由の一つは、2～３年前まで日本の国債利回りが低すぎて、全く魅力がなかったからです。
現在の利回りは多少上がりましたが、日本10年国債は2.772％ですから、まだ低いレベルです。米国10年国債は4.606％ですが、まだ十分に高いとはいえません。
10％なら買うでしょうが、そんなに高くはなりそうもありません。5～6％になったら、もっと具体的に考えるかもしれません。
債券については、S＆P500やTOPIXのように市場全体を買うという方法は、取らないようです。
2026年7月21日のCNBC Make itの記事を読んで見ましょう。
Investing experts: Why ‘just buy the market’ doesn’t necessarily apply to bonds
投資専門家：なぜ「市場全体を買えばいい」という考え方は、必ずしも債券には当てはまらないのか
若くて経験の浅い投資家は、しばしば同じようなアドバイスを受けることになる。 「とにかく市場に投資しなさい」というものだ。
実際、ウォーレン・バフェットをはじめとする市場の著名人たちは、長期的な資産形成を目指す若者に対し、幅広い株式市場指数に連動する低コストの投資信託や上場投資信託（ETF）を保有することを勧めている。
考え方は単純明快です。株式市場の大部分を保有することで、個々の銘柄の下落がポートフォリオのパフォーマンスに悪影響を与える可能性を低く抑えることができます。さらに、主要指数に連動するファンドを保有することで、理論的には株式市場の過去の上昇傾向から恩恵を受け、プロの投資家でさえ達成が難しい市場平均を上回るリターンを目指す誘惑に駆られることを避けることができます。
ETFデータベースによると、個人投資家にとって最も人気のある広範な株式市場の指標はS&P500であり、市場で最も規模の大きい3つのETFはいずれもこの指数に連動している。
しかし、債券を保有したい場合、「市場全体を買う」という戦略はどのように適用されるのでしょうか？債券投資家にとって、代表的な指数はブルームバーグ米国総合債券指数（通称Agg）です。S&P500と同様に、この指数に直接連動するファンドを購入することができます。
しかし、債券への投資を検討している人は、アグレッション・ファンドを唯一の債券保有銘柄とする前に、よく考えるべきだと、iShares Fixed Income ETFsのグローバル共同責任者であるスティーブ・ライプリー氏は述べている。そのようなファンドを追加するかどうかは、「投資家が何をしようとしているのかという文脈の中で検討する必要がある」。
Aggを所有する理由
若い長期投資家の中には、債券を全く投資対象としない人もいる。債券は長期的に見ると株式よりも利回りが低い傾向がある。しかし、株式に比べて価格変動がはるかに小さく、市場の動向も異なるため、株式が下落した時でも債券は価値を維持したり、場合によってはプラスのリターンをもたらしたりする可能性がある。
そのため、債券は資産を増やすよりも維持することを目的とした、より保守的なポートフォリオの定番となっている。専門家によると、こうした特性は、リスク回避型の投資家や、住宅購入などの短期から中期的な目標のために貯蓄をしている投資家にとって、債券を魅力的なものにする可能性があるという。
ポートフォリオの変動性を抑えるために債券を組み入れたいと考えているなら、アグファンド（総合債券ファンド）を追加するのは決して悪い選択肢ではない、とウェスコット・フィナンシャル・アドバイザリー・グループの最高投資責任者であるマーク・マッカーロン氏は述べています。
「ポートフォリオにおけるその役割は、景気後退に対するヘッジであり、国債、投資適格社債、証券化債券がバランス良く組み合わされています。ですから、それを購入すれば良いのです」と、彼は中核となる債券保有先を探している顧客に説明する。
言い換えれば、Aggは国債を含む、デフォルトする可能性が比較的低い様々な種類の債務を保有しています。そして、S&P500を保有するのと同じ論理に従えば、実質的に幅広い投資対象にリスクを分散していることになります。
リスクを理解する
短期的にポートフォリオの価値を維持するために債券ファンドを保有している場合、Aggファンド、あるいは他の債券ファンドに伴うリスクについていくつか留意しておく価値があります。
Aggは米国債やその他の投資適格債に重点的に投資しているため、信用リスク（発行体が債務不履行に陥り、投資家が損失を被るリスク）が比較的低い。
現在、Agg指数は米国債に大きく偏っており、政府保証債が指数の46%を占めている。資産運用会社ノヴァーレ・キャピタル・マネジメントの副社長ニック・ロイド氏は、これらの債券への投資家はリスクが非常に低い（米国政府が保証しており、これまでデフォルトしたことがない）ため、配当金はわずかだと指摘する。
近年、Agg（アグレッション・ファンド）が米国債への投資比率を高めていることから、「最も利回りの低い債券をますます多く保有することになる」と彼は言う。「それはリスクフリーレートとみなされている」。
したがって、債券投資でより多くの収益を得たい投資家は、格付けの低い債券を含む幅広い債券市場に投資すること、あるいは企業債券をより多く組み入れたファンドへの投資を検討すべきだと彼は述べている。
逆に、Aggの保有者は金利リスクに注意を払うべきだとロイド氏は述べている。Aggのデュレーション（金利感応度を示す指標）は現在5.7年であり、これは、この指数に連動するファンドは、金利が1パーセントポイント上昇すると5.7％下落することを意味する。
このリスクは、最近では債券投資家にとって特に重要となっている。CMEの金利決定に関する市場予想を追跡するツール「FedWatch」によると、火曜日の時点で、トレーダーは連邦準備制度理事会（FRB）が年末までに少なくとも0.25ポイントの 利上げを行う可能性を87％と見ている。
専門家は、金利変動に基づいてポートフォリオを調整する前に、必ずファイナンシャルアドバイザーに相談することを推奨しています。目標について話し合った結果、金利変動に対する感応度を全体的に下げたり、インフレヘッジとして機能したりする他の債券ファンドと併せてアグレッションファンドを保有したいと考えるようになるかもしれません。
ライプリー氏によれば、債券ポートフォリオをどのように構築するにしても、幅広く分散投資することが賢明だという。
「重要なのは、収入源を多様化し、それぞれのリスクプロファイルをしっかりと理解することです。」