ウォーレンバフェットの手紙 下

<昨日の続き>

連邦税に関する意外な事実

2021年までの10年間で、米国財務省は約32.3兆ドルの税金を受け取り、43.9兆ドルの支出をしたことになる。

経済学者や政治家、そして多くの国民が、この大きな不均衡がもたらす結果について意見していますが、チャーリーと私は分からないとはっきり言い、目先の経済や市場の予測は役に立たないに等しいと固く信じています。私たちの仕事は、バークシャーの経営と財務について、長期的に許容される結果を達成するように管理し、金融パニックや深刻な世界的不況が起こったときに、バークシャーの比類ない持続力を維持することです。バークシャーはまた、インフレの暴走から多少なりとも守ってくれますが、この属性は完璧とは言い難いのです。巨大で定着した財政赤字は後々に響きます。

32兆ドルの歳入は、個人所得税(48%)、社会保障費(341/2%)、法人税(81/2%)、その他様々な税金によって財務省に集められました。バークシャーの法人税による貢献は、10年間で320億ドルであり、財務省が徴収する全税金のほぼ10分の1である。

つまり、バークシャーの支払いに見合う納税者が米国内に約1,000人いれば、他の企業や1億3,100万世帯が連邦政府に税金を支払う必要はなかったということです。一銭も払う必要はありません。
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数百万、数十億、数兆……言葉は知っていても、その総額はほとんど理解できません。この数字を物理的な大きさで表現してみましょう。

– 100万ドルを新札の100ドル札に換算すると、胸のあたりまで積み上がります。
-10億ドルで同じことをすると、すごいことです。約3⁄4マイル上空まで積み上がります。
– 最後に、バークシャーの2012年から21年の連邦所得税納税額の合計である320億ドルを積み上げてみましょう。これは、民間航空機が通常航行する高さの約3倍です。

連邦税に関しては、バークシャー株を所有する個人は、はっきりと “会社が支払った “と言えます。

バークシャーでは、今後10年間にもっと多くの税金を支払うことを望んでいますし、期待しています。私たちは、この国に少なからず借りがあるのです。アメリカのダイナミズムは、バークシャーの成功に大きく寄与してきました。私たちはアメリカの追い風を頼りにしていますが、時折揺らぐことがあっても、その推進力は常に戻ってきています。

私は80年間、投資を続けてきました。これは我が国の存続期間の3分の1以上にあたります。私たち国民は、自己批判や自責の念に駆られる傾向があるにもかかわらず、アメリカに背いて長期的な賭けをすることが理にかなっていると思ったことはありません。そして、この手紙の読者が将来、異なる経験をすることになるとはとても思えません。

優れたパートナーを持つことに勝るものはない

チャーリーと私は考え方がよく似ています。しかし、私が1ページかけて説明することを、彼は1つの文章でまとめてしまうのです。しかも、彼の文章はいつもより明確な根拠があり、より芸術的で、ある人はぶっきらぼうだと言うかもしれません。

以下は、最近のポッドキャストから抜粋した彼の考えである。

– 世界は愚かなギャンブラーで溢れており、彼らは忍耐強い投資家ほどにはうまくいかないだろう。
– 世の中をありのままに見なければ、歪んだレンズを通して何かを判断するようなものだ。
– 私が知りたいのは、自分がどこで死ぬかということだけですから、そこには絶対に行きません。そして、関連する考えとしては、早い段階で、自分の望む死亡記事を書き、それに従って行動することです。
– 自分が合理的かどうかを気にしないのであれば、それに取り組むことはないでしょう。そうすれば、不合理なままで、お粗末な結果を得ることになります。

– 忍耐力は身につけることができます。注意力が長く、一つのことに長時間集中できることは、大きなアドバンテージです。
– 死者から多くのことを学ぶことができます。尊敬する故人、嫌悪する故人を読みましょう。
– 海が見える船まで泳げるなら、沈む船で引き返してはいけない。
– 偉大な会社は、あなたがいなくなった後も働き続ける。平凡な会社はそうはいかない。
– ウォーレンと私は、市場の喧騒に目を向けることはない。私たちは長期的に良い投資先を探し、それを長く頑なに持ち続けるのです。
– ベン・グレアムは、”日々、株式市場は投票機であり、長期的には計量機である “と言っています。もしあなたが何かをより価値のあるものにし続けるなら、賢い人がそれに気づいて買い始めるだろう。
– 投資において、100%確実なものなど存在しない。したがって、レバレッジの使用は危険である。素晴らしい数字の羅列にゼロをかけると、必ずゼロになる。二倍の金持ちになることをあてにしてはいけない。
– ただし、金持ちになるために、たくさんのものを所有する必要はない。
– 優れた投資家になりたければ、学び続けなければならない。世の中が変われば、自分も変わらなければならない。
– ウォーレンと私は何十年も鉄道株を嫌っていましたが、世界が変わり、ついにアメリカ経済にとって極めて重要な4つの巨大鉄道を持つ国になりました。私たちはその変化に気づくのが遅かったが、遅きに失するよりはましだ。

– 最後に、何十年も彼の決断の決め手となってきた、チャーリーの短い文章を2つ付け加えておきます。”ウォーレン、もっと考えてくれ。あなたは賢く、私は正しい”。

といった具合だ。チャーリーとの電話では、何かを学ばせてもらうことが多い。そして、彼は私に考えさせる一方で、私を笑わせてもくれる。
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チャーリーのリストに、私自身のルールを付け加えよう。できれば自分より少し年上の、とても賢いハイグレードなパートナーを見つけ、その人の言うことに注意深く耳を傾けることです。

オマハでの家族の集い

チャーリーと私は恥知らずです。昨年、3年ぶりに開催された株主懇談会で、私たちはいつものように商売上手にご挨拶をしました。

開会のベルが鳴った瞬間から、私たちは皆さんのお財布に直行したのです。See’sの売店では、栄養価の高いピーナッツ・ブリトルとチョコレートを11トンも販売したのです。P.T.バーナムの宣伝文句で、私たちは皆さんに長寿を約束しました。結局、チャーリーと私が99歳と92歳になったのは、See’sのキャンディー以外に何があったというのだろう。

昨年の即売会の詳細を聞くのが待ち遠しいのはわかります。

金曜日は正午から午後5時まで営業し、キャンディカウンターでは2,690個の売上を記録しました。土曜日には、午前7時から午後4時30分までの間に、3,931件の売上がありました。

計算してみてください。See’sの営業時間は1分間に約10件(2日間で40万309ドルの売上)、仕入れた商品はすべて1カ所で販売し、101年前からほとんど変わっていません。ヘンリー・フォードのT型車の時代にSee’sが成功したことは、今も有効なのです。

チャーリーと私、そしてバークシャー社員一同は、5月5日、6日にオマハで皆さんにお会いできるのを楽しみにしています。私たちは楽しい時間を過ごすでしょうし、皆さんもそうでしょう。

2023年2月25日 ウォーレン・E・バフェット 取締役会長

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