退職後は、貯蓄の何％を引き出したらよいのでしょうか。

私は、

• 厚生年金（老齢基礎年金を含む）
• 確定給付年金
• 確定拠出年金

から受給していて、それ以外に必要に応じて、ETFやその分配金を売却して生活資金に充てています。

2026年2月8日 のyahoo!financeの記事を読んで見ましょう。

Is your retirement too frugal? Why the 4% rule creator says you might be cheating yourself out of life

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退職後の生活は節約しすぎ？4%ルールの考案者が、人生を無駄にしているかもしれないと指摘する理由

「4％ルール」を考案した有名な退職研究者ビル・ベンゲン氏は、早期退職を考えているカナダ人に対して驚くべきメッセージを送っています。それは、必要以上に制約の多い生活を送っている可能性があるということです。

「彼らは少し自分自身を欺いていると思います」とベンゲン氏はCNBCのMake Itで、当初のアドバイスに厳格に従いすぎている退職者について語った(1)。

問題はベンゲン氏の計算が間違っていたことではない。むしろ、多くの人が全体像を見ずに、4%やベンゲン氏が修正した4.7%といった「一度設定したら忘れてしまう」ような単一の数字にばかり注目していると彼は主張する。カナダでは、インフレ率の変動や市場の変化が、安心して支出を増やしていいのか、それとも減らすべきなのかに大きな影響を与えるのだ。

40代、50代でFIRE（経済的自立、早期退職）を目指す人にとって、このバランスは非常に重要です。40～50年にわたるポートフォリオ管理は、まさにマラソンです。せっかく貯めた人生を無駄にすることなく、持続可能なライフスタイルを実現したいものです。

単純なパーセンテージを超えて

1994年に初めて発表されたベンゲン氏の4%ルールは、退職者は株式50%、債券50%のポートフォリオを前提として、最初の1年間に貯蓄の4%を引き出すことを提案していました(2)。その後は、毎年インフレ率を考慮して金額を調整します。目標は、資金が少なくとも30年間は持続するようにすることでした。彼の最新の研究では、50年間の貯蓄を計画している場合、年間4.7%を引き出すことが推奨されています(3)。

しかし、これらの数字は大規模な経済危機の直前に退職する人々を保護するため計算されたものです。

「私の研究によると、退職初期に大幅な弱気相場（株価が20％以上下落する期間）を耐え抜くと、ポートフォリオから多くのお金を引き出すと同時に、ポートフォリオから多くのお金が吸い取られるため、引き出し率が低下することがわかっています」とベンゲン氏はCNBCに語った（4）。

カナダでは、このリターンの連鎖リスクが大きな懸念事項となっています(5)。多くのカナダのポートフォリオは、銀行やエネルギーといった少数のセクターに集中しており、これらのセクターはカナダ株式市場の約半分を占めることが多いため、これらのセクターの世界的な下落は大きな影響を与える可能性があります(6)。退職後数年間の暴落を回避できれば、実際にはより多くの資産を運用できる可能性があります。

重要な文脈的要因

では、貯蓄に慎重すぎるかどうかはどうすればわかるのでしょうか？ベンゲン氏によると、いくら引き出すべきかを判断するのに役立つ4つの兆候があるそうです。

1. 株式市場は「高値」ですか？

株価が企業収益に比べて高い場合、将来のリターンが低くなる可能性があることを示しています。専門家は、これを測るために、シラーCAPE（景気循環調整株価収益率）と呼ばれる指標をよく用います(7)。これは、現在の株価と過去10年間の収益を比較するものです。

米国市場（S&P 500）の株価収益率（S&P 500）は最近38～40％と、90年代後半のドットコムバブル期に近い水準まで上昇していますが、カナダ市場（TSX）はより割安な水準で推移しています。しかし、カナダ人の大半は米国株を多く保有しているため、米国市場が割高な状況では依然として注意が必要です。

2. インフレ動向

インフレは退職後の生活にとって隠れた税金のような役割を果たします。食料品や燃料費が急騰すると、貯蓄はそれほど長く使えなくなります。カナダでは、カナダ銀行はインフレ率を2%に抑えることを目指しています。2026年初頭時点では、インフレ率はこの目標値付近で安定していますが、現在退職を控えている方は、今後の動向を注意深く見守る必要があります。インフレ率が高止まりした場合、貯蓄を長持ちさせるために、引き出し額を減らす必要があるかもしれません。

3. 金利と債券

ベンゲン氏の研究では、債券と現金の割合を約50/50と仮定しています。債券利回り（債券から得られる利息）が高いほど、ポートフォリオからのインカムゲインは増加します。現在、カナダの債券利回りは数年前の記録的な低水準から上昇しています(8)。これは退職者にとって朗報であり、安全な投資がようやく大きな力を発揮し始めたことを意味します。

4. リターンの順序 — 抽選の運

投資のタイミングは、あなたが思っている以上に重要です。退職後数年間は市場が上昇すれば、安全策を講じることができます。退職直後に市場が暴落すれば、ポートフォリオに埋めるのが難しい穴が開いてしまう可能性があります。だからこそ、引出率を「一度設定して放っておく」のではなく、毎年確認することが重要なのです。

柔軟性を保つ力

早期退職者にとって、柔軟性は最大のメリットの一つです。固定費や労働能力の制限がある高齢の退職者とは異なり、40代や50代の退職者にはより多くの選択肢があるかもしれません。

• 支出削減。株価が下落している年には、高額な旅行や大きな買い物を控えることができます。
• 副業。早期退職者の多くは、コンサルティング業務、パートタイムの仕事、フリーランスのプロジェクトに携わっています。こうしたセミリタイアメントは、貯蓄への負担を軽減するのに役立ちます。
• ダウンサイジング。住宅所有が個人の財産の大きな部分を占める場合、より小さな家やより物価の安い都市に引っ越すことは、現金を自由に使えるようにする一般的な方法です。

選択肢を多く残しておけば、ポートフォリオから安全に引き出せる資金も増えます。状況が悪化した場合に備えて、緊急時対応策も用意しておく必要があります。

慎重すぎる？チェックリスト

苦労して稼いだお金を十分に使っていないのではないかと心配しているなら、次のフレームワークを使って計画を確認してください。

• 退職時の市場はどうでしたか？カナダ株や米国株が適正価格だった時に退職したなら、想像以上に投資に余裕があるかもしれません。
• 最初の数年間はどうでしたか？最初の3～5年間の投資が好調であれば、ある程度の安全策は講じられていると言えるでしょう。もしそうなら、あなたは不必要に自分自身に制限をかけているかもしれません。
• 支出を20%削減できますか？趣味や外食など、市場暴落時に簡単に削減できる「欲しいもの」のための予算に余裕があれば、引き出しをもっと増やせる余裕が生まれます。
• まだ生計を立てられますか？もしあなたが、雇用市場で依然として需要のある、市場価値のあるスキルを持っているなら、市場の下落をそれほど恐れる必要はないかもしれません。
• 健康状態や家族歴はいかがですか？カナダの平均寿命は81歳強ですが、90代まで生きる人もたくさんいます。ご家族が長生きな方であれば、40～50年先の老後を見据えた計画を立てるのが賢明でしょう。

このチェックリストと組み合わせて柔軟性監査を実施し、退職後の予算にどれだけの余裕があるかを確認してください。

現在の退職後の予算を確認し、「必要」な支出（住宅費、食費、交通費など）を特定し、「欲しいもの」（旅行費、外食費など）を整理します。もし「欲しいもの」が予算の20%以上を占めるなら、市場が下落した場合に削減できる余裕があることを踏まえ、高い引出率（ベンゲン氏の最新の4.7%に近い）で始めることができるでしょう。

結論

4%ルールは退職後の引出計画を立てる上で素晴らしい出発点となりますが、法律で定められているわけではありません。早期退職を計画している場合、特定の数字に固執しすぎると、人生の最高の時期を逃してしまう可能性があります。一方、バックアッププランなしに積立を積極的に行ってしまうと、老後に資金が不足する可能性があります。

秘訣は完璧な「魔法の数字」を見つけることではなく、柔軟性を保つことです。インフレ率や市場価格を常に監視し、状況が悪化した際には支出を調整する用意をすることで、常にお金が足りなくなるという不安に悩まされることなく、より快適な老後生活を送ることができます。