2024年08月06日のWealthManagement.comの記事を読みましょう。
Advisors Tell Clients to ‘Buy the Dip’
アドバイザーは顧客に「ディップを買え」と言う
（注）押し目のこと。 相場が上がり続けているときに、一時的に価格が調整的に下げること。 たとえばレートが上下動をしている際に、軽くストンと落ちる値動きをすることを指す。
ファイナンシャル・アドバイザーは、市場の調整は正常な過程であり、絶好の買い場であると見ている。あるアドバイザーは言う。「これは、なぜ私たちにフィーを支払ってくれるのか、困難な時代を揺るぎないアプローチで乗り切ることを顧客に示す機会なのです。」
世界的な株式市場の混乱の中、今週の米国株式市場は圧力を受けて下落した。アジア株式市場が最も大きな変動を経験している一方で、S&P500種株価指数は過去5日間で4.8％下落している。ウォール街の「恐怖ゲージ」であるCboeボラティリティ指数（VIX）は月曜日、2020年のパンデミック急落以来の最高値を記録し、一時は55.07まで上昇した。(一方、チャールズ・シュワブ、フィデリティ、その他のリテール・ブローカーは、今週ボラティリティが高まった際に取引プラットフォームが停止したと報告している。
しかし、WealthManagement.comがインタビューしたファイナンシャル・アドバイザーによると、市場の混乱に慌てた顧客からの電話はほとんどなかったという。ほとんどのアドバイザーは、この調整は予想していたことであり、クライアントに準備さえしていたという。ここ数日の不安定な取引にもかかわらず、S&P500種指数は年初来で10％以上上昇している。アドバイザーの顧客は市場へのエクスポージャーを減らしてはいない。実際、多くの顧客は現在のボラティリティを潜在的な買いのチャンスと見ている。
運用資産110億ドルを誇るCVアドバイザーズの設立パートナー兼CEOのエリオット・ドーンブッシュ氏は、「今日の市場には、これがサプライズだと思わせるようなものは見当たらない」と語った。
ドーンブッシュ氏は、市場は1年半の上昇の後、調整期を迎えており、景気後退ではなく、連邦準備制度理事会（FRB）が画策した景気減速だと述べた。
「ここ数週間で、実際、米国の成長が鈍化し、雇用市場が減速していることを示すデータが明らかになった。私たちはこのような事態と、それに伴うボラティリティを予想していた。私は市場のエクスポージャーを減らしてはいない。」
実際、ドーンブッシュ氏の会社では、今後30日間、特に人工知能やテクノロジー分野の企業を中心に、顧客の株式エクスポージャーを徐々に増やしていく予定だ。ドーンブッシュの会社は米国にのみ投資しており、欧州や新興市場には投資していない。
「私たちの個別株式戦略では、ビッグネーム、ビッグAIのアイデアに大きく関与しています。そのような銘柄には何年も関わってきた。今回の調整も、これらの企業の今後5年、10年という大局的な考えを妨げるものではありません」と語った。
ノースカロライナ州ソールズベリーのRIA、CFパークスウェルスマネジメントの社長兼CEO、チャールズ・パークス氏は先週、景気減速の兆しが強まるにつれてボラティリティが上昇する可能性があるとするメモを顧客に送った。
「今後、経済ニュースはまちまちになることが予想され、市場はほとんどどのような指標でも拡大したため、ボラティリティはさらに上昇することが予想される。調整は必要であっただけでなく、我々古参者にとっては歓迎すべきニュースであった。」
パークスもまた、これを買いのチャンスと見ているが、これが調整であって “深刻な経済イベント “ではないと確信するまでは買わないつもりだ。
「市場の変動は私の親友だ。40年間この仕事をしてきて、私は多くの調整、強気相場、弱気相場を見てきた。何世代にもわたって効果が実証されてきた堅実なアプローチで困難な時代を乗り切る。」
テキサス州ルイスビルのGlobal Wealth Advisorsの社長、クリス・マクシモビッチ氏は、数ヶ月前から、市場が熱狂的になりつつあり、大幅な収益成長なしには倍率は維持できないと顧客に警告してきたという。
「われわれは、米大統領選挙を控えた夏場に5％から15％の健全な調整が来ると予想してきたが、ついにそれが現実のものとなった」とマクシーモビッチ氏。
マクシーモビッチ氏は、顧客から「今が買い時ではないか」という電話やメールを何度か受けたという。
「適切な価格で顧客のポートフォリオに加えたい戦略的ポジションがいくつかあり、最近のボラティリティを利用することができる。さらに、FRBの利下げスケジュールが早まる可能性もあり、金利に敏感なポジションの魅力が増すこともあれば、減ることもある。」
アリゾナ州スコッツデールにあるハーモニー・アセット・マネジメントのマネージング・ディレクター、アラン・ローゼンフィールド氏は、同社はこの動きを前に多くの顧客に対してディフェンシブなポジションをとっており、買いの機会をうかがっていると語った。
「市場はしばらくの間、過大評価されており、長期的には非常に健全なレバレッジ解消だと考えている。多くの口座が多額の現金・債券を保有していますが、これはディフェンシブなポジションであり、他人のパニックからチャンスを探すことができるのです」。
オンタリオ州オークヴィルにあるノースランド・ウェルス・マネジメントの創設者兼CEO、アーサー・サルザー氏は、彼の会社も調整局面を買いのチャンスと見ているが、今後30日から90日の間に、売られすぎたポートフォリオの分野にエクスポージャーを追加していくことになるだろう、と言う。
「下落のスピードが速ければ速いほど、また下落幅が大きければ大きいほど、私たちはより多くのエクスポージャーを追加することになるでしょう。中央銀行が今後12ヶ月から18ヶ月の間、金利を引き下げるだけでなく、金融市場に大きな流動性を追加することはほぼ避けられない。」
WealthManagement.comの最新のAdvisor Sentiment Indexによると、アドバイザーの半数以上が、1年後の株式市場はより健全になると予想する一方、3分の1強は暗い雲行きが予想されると答えている。
アドバイザーの10人中4人だけが、今後6ヶ月間の市場は「やや良くなる」と見ており、33％は純減を予想している。4分の1のアドバイザーは、経済や国家政策をめぐって混乱と激しい口論が続くと予想される大統領選挙にもかかわらず、実質的な変化はないと予測している。株式市場に関して言えば、ほとんどのアドバイザーは、日々の政治的な泥仕合は長期的にはまったく大きな影響を与えないと見ている。